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瑞幸咖啡被渾水做空,燒錢模式難以為繼?

發布時間:2020-4-13  瀏覽次數:24 次  來源:陜西景唐投資管理有限公司

2020年4月2日,瑞幸咖啡爆出業績造假,導致在納斯達克的股價暴跌76%。

按照瑞幸的說法,自2019年第二季度開始,公司的首席運營官(COO)劉劍等人存在不端行為,虛假交易相關的銷售額約為人民幣22億元,即2019年第二、三季度有92%的收入存在虛假交易。


瑞幸被爆造假,源于赫赫有名的做空機構渾水發布的一份來自第三方的匿名報告,報告顯示了公司業績造假的證據,并分析了瑞幸商業模式的內在缺陷。報告提供了5個造假“鐵證”。


Carson Block2010年創辦渾水公司,目的是揭露在海外上市的中國企業造假行為,通過做空這些中概股獲利。公司名稱“渾水”源自中文“渾水摸魚”。


渾水具有極高的調研能力,此次瑞幸的做空報告,渾水動用了92名全職和1418名兼職人員記錄了瑞幸981個店鋪的客流量。


這些調查人員記錄了從開門到關門的視頻,平均每天11.5小時,證實了瑞幸業績造假。如此扎實的調查使得瑞幸基本上沒有否認和反擊的空間。


渾水公司上一次出手是針對輝山乳業,最終輝山乳業股價暴跌、股票退市、破產重組,2019年底被光明乳業收購。

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瑞幸咖啡的命運將何去何從?

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瑞幸股價暴跌,國內很多人“歡呼”瑞幸割了美國人的韭菜,因為用美國投資者的錢補貼了國內消費者,但即將到來的巨額賠償和可能的牢獄之災,提醒瑞幸咖啡在美國割韭菜并不容易。此外,瑞幸造假,對計劃未來在美國上市的中國公司形成不利影響。


瑞幸要面臨的第一關是投資者賠償和美國的處罰。


美國的證券法自從2001年安然公司造假丑聞之后就對上市公司造假行為予以重罰,瑞幸咖啡造假,處罰難以避免,懸念僅僅是被處罰的程度。已經有多家美國律所對瑞幸涉嫌證券欺詐提出集體訴訟,因為公司業績造假帶來投資者損失,瑞幸將面臨巨額賠償。


其次,美國證監會也將對瑞幸處罰,可能導致瑞幸在美國退市。


此外,瑞幸高管可能會面臨刑事責任。


除了這些即將面臨的處罰和賠償,對瑞幸咖啡而言,決定瑞幸未來生死的關鍵是其燒錢的經營模式是否還能維持。



兩年時間,瑞幸咖啡門店達到4500家,超過星巴克的門店數量,靠的就是中國互聯網企業最熱的燒錢補貼模式。


對于消費者而言,星巴克的吸引力主要是品牌,而瑞幸靠的是價格。在維持低價的同時大規模擴張,只能持續不斷的燒錢。


當更多的人開始對于瑞幸的燒錢模式產生質疑,尤其是在美國上市之后,投資者需要的不僅是瑞幸的擴張速度,還希望看到盈利能力,而不是無盡的燒錢。


在這種壓力之下,瑞幸在去年三季度給出了一份回應和安慰投資者的財報,宣布在三季度實現了盈利,而這其實只是財務造假。這反過來也說明,瑞幸對于自己的燒錢模式沒有真正的信心。



瑞幸選擇鋌而走險地通過財務造假而不是自身的經營來獲得投資人認可,已經是對自身燒錢經營模式的否定,證明瑞幸自己也看不到盈利的希望。面臨賠償和處罰,瑞幸即使能夠僥幸脫身,未來何去何從也并不樂觀,因為沒有了資本的支持,瑞幸的燒錢經營模式將難以持續。


如果將來瑞幸咖啡大幅漲價,消費者還會繼續光臨嗎?

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